ABD dolarının yükselişi, küresel teknoloji devlerini endişelendiriyor. Amazon ve Apple gibi çok uluslu şirketler, güçlü doların kâr beklentilerini olumsuz etkilemesinden kaygılı. Son iki yıldır süren hisse senedi rallisi, doların yükselişine karşı ne kadar dirençli kalacak, büyük soru işareti. Dolar, Kasım 2022'den beri en güçlü seviyesine yaklaşırken, özellikle yüksek kârlarıyla dikkat çeken büyük teknoloji şirketleri risk altında. Başkan Trump'ın ekonomik politikalarının da doların yükselişinde rolü tartışılıyor. Gümrük vergilerinin ertelenmesi kısa vadeli bir rahatlama sağlasa da, doların daha da yükselmesi ihtimaline karşı tedbirler artıyor. Bu durum, yatırımcılar arasında belirsizlik yaratıyor.

Güçlü Doların Etkileri

Bank of America döviz stratejisti Howard Du, beklenmedik dolar rallilerinin şirket bilançolarına büyük zarar verdiğini belirtiyor. Goldman Sachs verilerine göre, S&P 500 şirketlerinin kâr açıklamalarının yaklaşık %40'ında "döviz kuru" konusu gündeme geliyor. Apple, bu olumsuz rüzgârın devam edeceğini öngörüyor. Amazon'un son çeyrek sonuçları olumlu olsa da, ilk çeyrek için düşük tahminler, doların yarattığı baskıyı gösteriyor. Güçlü dolar hem ihracat talebini azaltıyor hem de yurtdışı kazançların değerini düşürüyor. Bu durum, şirketlerin büyüme stratejilerini yeniden değerlendirmelerine neden olabilir. Gümrük vergilerinin ertelenmesi bile bu olumsuz etkiyi tamamen ortadan kaldırmıyor. Yatırımcılar, şirketlerin bu zorluklara nasıl adapte olacağını yakından izliyor.

Geçmişten Dersler

2014 ortalarında ve 2021-2022 arasında doların önemli ölçüde değer kazanması, S&P 500 şirketlerinde kâr durgunluğuna yol açmıştı. 2018 başındaki gümrük vergileri ve doların yükselişi de kârları geriletmiş ve S&P 500 endeksinde büyük düşüşlere neden olmuştu. U.S. Bancorp'un döviz satış bölümünün başkanı Paula Comings, doların güçlü kalmasının 2025'e kadar sürebileceğini öngörüyor. Bu uzun vadeli tahmin, yatırımcılar için önemli bir risk faktörü oluşturuyor. Tarihi veriler, güçlü doların teknoloji şirketleri üzerindeki olumsuz etkisini açıkça gösteriyor. Bu nedenle, şirketlerin risk yönetimi stratejilerini geliştirmeleri büyük önem taşıyor.

Çin'den Gelen Risk

ABD'nin Çin'den gelen ürünlere uygulayabileceği %10'luk gümrük vergisi, teknoloji şirketlerini daha da zorlayabilir. Strategas yatırım stratejisi direktörü Ryan Grabinski, gelirlerinin büyük bir bölümünü Çin'den elde eden Tesla, Nvidia ve Apple'ın en çok etkileneceğini belirtiyor. Çin'e yönelik gümrük vergileri ve olası misilleme, şirketlerin gelirlerini ciddi şekilde etkileyebilir. Bloomberg Intelligence'tan baş hisse senedi stratejisti Gina Martin Adams, çok uluslu şirketlerin ABD pazarına olan bağımlılığının arttığını ve bu durumun riskleri artırdığını vurguluyor. Şirketler, ABD'ye geri dönüş ya da yeni ticaret ortakları aramak arasında zorlu bir karar vermek durumunda kalabilir. Bu durum, küresel ekonomiyi de önemli ölçüde etkileyebilir. Pandemi sonrası dönemde dolar, hisseler ve şirket kazançlarının alışılmadık biçimde aynı yönde hareket etmesi dikkat çekiyor. Doların yükselişi devam ederse, bu durumun Nvidia, Alphabet (Google), Amazon, Tesla ve Broadcom gibi şirketleri zorlayabileceği öngörülüyor. Özellikle bu şirketler, dolar hareketlerine karşı daha hassas. Yeni vergi indirimleri ise S&P 500 şirketlerinin vergi yükünü yeterince azaltmayabilir.